苏三说：关于米兰的两任管理层

一、提示：

1、本文旨在比较米兰埃利奥特+马队时期和红鸟时期的经营，纯粹是跟经营有关的内容，和足球无关，所以纯粹探讨足球的请不用再往下看了。另外，埃利奥特早期不讨论，非有要杠早期请自动离场。

2、本文是根据本人管理一级市场团队和二级市场团队的经验来做的判断，需要读者有共同的认知基础，或者愿意听我说明认知基础，我尽量说的直白，不用专业措辞。非要硬扛的我不专业的，那你说的对，我不专业，也请不用再往下看了。

二、基础认知：

1、风险承受能力：举个例子，我手头有5亿，我能承担最大亏损2亿，这2亿就是我的风险承受能力。我给团队配置钱的时候，会明确告诉他们，你们亏了多少，哥们你就得走人了，这就是风险承受能力的具体例子。

2、风险收益比：举个例子，我手头还是有5亿，我看中一个企业要投5亿，经营过程可能亏2亿，但经营的好能赚6亿，那对我而言，项目风险2亿，收益6亿，风险收益比就是1:3。我给团队配置钱的时候，也会告诉他们，你们如果没法告诉我怎么用1倍的风险可能赚出3倍的利润可能，咱们就可以不用谈了。

三、俱乐部的收入和支出：

1、收入：俱乐部的收入从一般德勤等喜欢的分类看，包括比赛日收入、商业收入、转播费+比赛奖金、卖球员形成的收入这四大类主要收入。

2、成本：俱乐部的成本一般包括球员的工资、每个球员的转会费平摊到球员合同年限（比如A球员2000万转入，4年合同，那一年摊销500万，当年成本只有500万，后面三年各500万）、管理团队的工资、利息、税等各种其他杂七杂八的。

3、平衡：总的来说，比赛日收入、商业收入大差不差，转播费、比赛奖金每年会根据成绩有一个比较明确的预估，所以这几项形成的收入，减去球员工资、转会费摊销、管理团队工资、利息、税等，能够达成平衡，就是稳定的财政平衡，这种球队可以参考皇马、曼联之类的，我不用卖人正常该怎么玩就怎么玩。

卖球员形成的收益可以在财政相对特殊的时候（比如预期应该进欧冠没进、比如本年度要队内大换血）使用，而如果把这个手段当成常态使用，风险就是在增大，这种球队可以参考国际米兰小张总阶段、尤文买了C罗后期开始和巴萨做账阶段。

4、卖球员增大风险的原因：举个例子，今年米兰买人1.2亿，合同都签了4年，今年入账的成本是3000万，后面三年每年的成本也是3000万。今年米兰卖人6000万，该球员账面有1000万摊销没摊掉，那净卖人收入6000万-1000万=5000万，本年盈利5000万-3000万=2000万。但是第二年如果你不卖人了，你净亏3000万，所以第二年要么你再卖一个净收入3000万的球员，要么卖一堆账面成本为0的本土青训（参见切尔西），要么跟其他俱乐部做做账互相倒腾几个球员把收入做高（参见尤文、巴萨之间操作），要么成绩特别好或者商业大卖导致收入暴增，才能缓解掉后期增加的风险。简单的说，就是今年爽了，以后年度要填坑的。

四、对比：

1、风险承受能力：

两任股东能够接受的风险承受能力，都是根据本文第三段来判断最多能亏多少。

在埃利奥特后期，加齐迪斯严控预算，控的就是转会费摊销+税前工资总额，马队在预算下引援。米兰的球员税前工资7893万（根据22年9月2日网友“米兰红高粱”虎pu统计，年报不拆分球员工资和管理人员工资），转会费摊销年度在6000万多点儿（23年为6281.9万，取自米兰官网年报），米兰用了年度1.42亿的成本完成组队。

在红鸟时期，米兰本赛季税前工资1.04亿（源自懂球帝2024年9月11日），球员转会费摊销7405万（基于懂球帝给出的不含奖金的转会费按合同年计算），米兰用年度约1.78亿完成组队。 {{p1}}

红鸟一年比埃利奥特后期的成本多了约0.36亿，这个数据比当前进欧冠后前八场4胜2平2负+晋级16强（1862万+210万*4+70万*2+1100万=3942万）略低。

换句话说，这3600万成本带来的差异，意味着如果埃利奥特时期的米兰，可以承受的风险是不进欧冠的话，那同样情况下，红鸟的可以承受的风险则是必须进欧冠16强。

2、风险收益比：

埃利奥特时期，从19-20赛季开始，到22-23赛季结束，米兰成绩是第6、第2、第1和第4或者第5（根据尤文是否罚分算）。就按最后一年第5算，平均米兰排名3.5名，稳定在前4，稳定在欧冠水平。

红鸟时期，从23-24赛季开始，到24-25赛季结束，米兰成绩是第2、第8，平均排名第6，稳定在欧联水平。

埃利奥特时期，用可以不进欧冠的成本，稳定在进欧冠的序列中。而红鸟时期，用必须进欧冠16强的成本，排在了欧联水平线上。哪个团队是风险收益比更可靠的团队，一目了然。

五、预期

米兰23-24赛季收入4.57亿（根据虎pu），盈利0.04亿。米兰22-23赛季收入4.04亿，盈利0.06亿。比较两个赛季，收入差异正好多卖了1个托纳利。换句话23-24赛季，米兰在欧冠小组赛出局的情况下，卖了一个核心球员，平了账。24-25赛季又是小组赛出局，还少了几场欧联，正好卖了莱茵德斯平了账。

25-26赛季没进欧冠，还要平账的话，先要指望本夏天多卖几个球员，然后明年夏天再卖个核心球员，就可以搞定了。

六、结论

我对新人都是持审慎怀疑态度的。马队回来的时候，我持怀疑态度，因为他作为球员时过于自我的想法，让我不对他在管理上抱有信心。红鸟来的时候，赶走了马队，我说虽然红鸟不地道，但可以先看看人家打算怎么操作。

在埃利奥特后期，马队+加齐迪斯找到了一条路。左手经济控制预算，右手竞技打造愿意留在米兰的重点球员为核心的更衣室，然后以此为基础，（1）引进转会费摊销+税前工资不超过约1000万的年轻球员作为主力培养；（2）给培养球员足够的耐心，至少两年（参考莱奥、托纳利，CDK是第一个打破规则的），（3）引进转会费摊销+税前工资不超过600万的当打球员和中老年球员（成功的梅西亚斯、吉鲁，不成功的奥里吉、曼朱基奇）作为辅助。

在红鸟时代，这两年的引援有如下变动。一是不再围绕愿意留在米兰的重点球员来打造球队；二是不再明确一定要年轻化，而选用了很多当打球员，这些当打球员如果再加工资，整个工资体系基本就要崩溃了；三是不再对球员有耐心。唯一可以称道的，就是租了一些球员没买，保持了经济层面的灵活性。

只到今天，在我风险承受能力+风险收益比的体系里，我如果选一个班子作为我的资产管理人，我肯定只选前一套人马。一方面是后者还没验证自己的能力，另一方面后者的价值观跟我严重不符——对于没有明确评价标准，比如考核不合格的人员，他们离职时我肯定是给足面子和里子送走人家，以后江湖再见，而不会把一个明确说我很喜欢公司的人弄到米兰未来这种部门里去。

这个赛季看，红鸟管理层引进莫德里奇估计成本在600万左右，引进里奇这样的本土球员转会费摊销+工资不超过1000万，按照不超过1000万年度成本的方向去谈愿意来米兰的亚沙里，似乎又开始回复埃利奥特后期的一些思路。但愿折腾了这两年，新管理层至少明白了点儿什么，一切能够慢慢回到正轨吧。